증권가 "ELS수익률 조작, 이미 예고된 것…제도개선 불가피"

증권가 "ELS수익률 조작, 이미 예고된 것…제도개선 불가피"

[뉴시스] 2009년 05월 16일(토) 오후 02:46

 

 

 

【서울=뉴시스】주가연계증권(ELS)의 수익률이 조작됐다는 의혹이 제기된 가운데 현 ELS제도를 개선해야 한다는 목소리가 높아지고 있다.

ELS는 개별 주식의 가격이나 주가지수에 연계돼 수익이 결정되는 상품으로 투자한 기초자산이 만기 때까지 일정 수준 이상 하락하지 않으면 높은 수익을 지급하지만 한 번이라도 벗어나면 손실을 볼 수 있는 구조다.

16일 금융감독원은 한화증권이 판매한 ELS 상품의 만기일인 지난달 22일 장 마감 직전에 대규모 매도 물량이 쏟아져 이 상품의 기초자산 중 하나인 SK의 주가가 최초 기준주가의 75% 미만으로 떨어져 원금손실이 발생한 것과 관련, 불공정 거래 여부를 조사 중이라고 밝혔다.

이 상품은 만기일에 포스코와 SK의 주가가 최초 기준주가의 75% 이상이면 연 22%의 수익률이 나오도록 설계돼 있다.

이와 관련, 증권업계 관계자는 "이번 수익률 조작의혹 사건은 개별종목을 대상으로 하고 있어 어찌보면 예고된 것이었다"며 "개별 종목을 기초자산으로 사용하려면 거래량이 많은 종목에 한정하든지, 마감 직전 5~10일 종가를 평균해 마감일 가격을 산정한다든지 하는 보완책을 마련해야 한다"고 강조했다.

특히, 지난해 국내에서 발행된 주가연계증권(ELS)의 80%가 헤지(위험회피)를 외국계 금융회사에 맡기는 백투백(BTB) 방식이었던 것으로 알려져 이와 유사한 사건이 많이 있을 것이라는 게 전문가들의 중론이다.

증권사 ELS 한 담당자는 “자체적으로 상품을 개발하면서 헤지도 자체적으로 하는 것이 바람직하다. 그러나 파생상품 규모가 커지면 설계비용이 많이 든다"며 "투자자들의 수익률 보장을 위해서는 불가피하게 외국계 증권사나 투자은행(IB)에 맡기는 백투백 방식을 활용할 수밖에 없는 실정”이라고 설명했다.

이같이 외국계 금융사에 대한 상품 의존도가 높아지면서 투자자 손실이나 수익률 조작 위험도 커지고 있다.

즉 ELS 헤지를 맡은 외국계 금융사가 만기일에 ELS관련 종목 주식을 매도하는 방식으로 수익률을 낮춰 이득을 챙길 가능성이 높다는 것.

고승덕 한나라당 의원은 “일반인이 상품구조를 파악하기 어려운 ELS 등 파생결합상품은 투자자 보호를 위해 감독당국이 적극적으로 규제해야 한다”고 지적했다.

그러나 업계 일부에서는 아직 잘잘못이 명확히 가려지지 않은 상황에서 ELS 상품에 대한 불신이 확산되는 것을 경계해야 한다는 입장을 보이고 있다.

금감원 관계자는 "이번 수익률 조작의혹의 실체를 규명해 잘못이 있으면 엄하게 처벌하고 필요시 관련 제도개선도 검토해야겠지만 이로 인해 ELS 시장이 위축되는 일은 없어야 한다"고 말했다.

그는 이어 "이번 사건은 개인의 피해가 심각하다고 판단, 현재 조사국에서 불공정 거래 여부를 조사 중"이라며 "다만 주식 거래내역을 일일이 확인해야 하는 만큼 혐의 입증에는 상당 시간이 걸릴 수 있다"고 덧붙였다.