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주식 워런트 증권 [Equity Linked Warrant]

윈터원더랜드 2008. 1. 29. 22:48
주식 워런트 증권 [Equity Linked Warrant]
본문
주식워런트는 특정 주식을 미리 정한 가격에 살 수 있는 권리증서로, 만기에 특정종목의 주가나 주가지수를 미리 정한 가격에 사고 팔 수 있는 권리가 부여된 상품으로 옵션과 유사하다. 살 수 있는 상품은 `콜워런트`, 팔 수 있는 상품은 `풋 워런트`이다.

예를 들어 60만원인 S업체 주식 1주를 3개월 뒤 63만 원에 살 수 있는 ‘콜 워런트’를 3만원에 샀다고 할 때 3개월 뒤 S업체 주식이 63만원이 되면 투자자는 투자원금 3만원을 손해 보게 되며, 66만원이 되면 투자금액 3만원을 회수할 수 있는 손익분기점이 된다.

하지만 S업체 주식이 69만 원이 된다면 이 투자자는 3만원의 수익을 얻게 되어 투자수익률이 100%가 되며, 주가가 오르면 오를수록 투자수익률이 무한히 커질 수 있다. 주식에 직접 투자했을 경우에는 15%의 수익률밖에 얻을 수 없으니, 이 경우에는 S업체 주식을 직접 사는 것보다 콜 워런트를 사는 게 더 많은 이익을 거둘 수 있다.

이런 구조로 거래되는 주식워런트는 '주식의 미래가치'를 미리 사고파는 거래라고 할 수 있으며, 일반 주식투자에 비해 '고위험 고수익'이라는 특징을 갖는다.

주식워런트증권시장은 2005년 12월 1일 최초로 개장되었으며 증권선물거래소에 8개의 국내증권회사가 발행한 34개 종목(발행총액 1834억원)이 상장되었다. 코스피200주가지수를 대상으로 하는 5개 종목과 삼성전자 등 개별 주식을 기초자산으로 하는 29개 종목으로 구성되었다.

 

 ELW 투자지표

 

주식워런트 증권 (ELW,   Equity  Linked  Warrant)

 

특정 주식이나 주가지수(기초자산)와 연계되어 미리 정해진 시기 (만기일 또는 행사기간)

에 미리 정한 가격 (권리행사가격)으로 살 수 있는 권리 (콜 워런트) 또는 팔 수 있는 권리

(풋 워런트)를 갖는 증권을 말합니다.

 

주식워런트 증권 거래시  알아두면 좋을 만한 투자지표 몇가지를 설명 내용을 참조하시면

많은 도움이 될 수 있을 것 같습니다.

 

 

▣ 행사가격

▫ 만기에 특정종목의 주가나 주가지수를 사거나 팔 수 있도록 미리 정한 가격

☞ 현재 105,500원인 삼성SDI 주식 0.1주를 11개월 뒤 120,000만원에 살 수 있는 콜워런트의 행사가격은 120,000원

 

 

▣ 전환비율

▫ ELW 1증권으로 취득할 수 있는 주식 수량, 전환비율이 작을수록 ELW가격이 낮아짐

☞ “굿모5228삼성SDI콜”의 전환비율이 0.1 ⇒ ELW 10증권을 매수하면 삼성SDI 1주를 매수한 효과

 

 

▣ 패리티

▫ 현재 시점에서 권리를 행사했을 경우 투자자가 얻을 수 있는 이익 또는 손실

▫ 패리티>100 : 내재가치가 존재, 패리티<100이면 내재가치 없음

☞ “굿모5228삼성SDI콜”: 삼성SDI 현재가 105,500원, 행사가격120,000원

⇒ 105,500 / 120,000 x 100 = 87.91%(내재가치 없음)

 

 

▣ 프리미엄

▫ 만기에 손익분기점에 도달하기 위해 필요한 기초자산의 상승률

☞ “굿모5228삼성SDI콜” : 삼성SDI 현재가 105,500원, 행사가격

120,000원, ELW가격 870원

⇒ 프리미엄이 8.24% = 삼성SDI 주가가 현재보다 8.24% 상승해야

손익분기점에 도달

 

▣ 기어링

▫ 기초자산 움직임에 따른 워런트의 가격탄력성

☞ “굿모5228삼성SDI콜” : 삼성SDI 105,500원, 전환비율 0.1, ELW가격 870원

⇒ 기어링 = 105,500 / (870 / 0.1) = 12.12x, 삼성SDI의 1/12 자금으로 삼성SDI 주식 매수와 같은 효과를 얻는다는 의미

 

▣ 유동성 공급자(LP : Liquid Provider)

▫ ELW 발행자가 지정한 유동성공급자는 신고된 범위 내에서 Bid-Offer 스프레드를 제공

▫ 유동성공급은 ELW의 상장일부터 만기일 직전 1개월 전까지 지속

  

▣ 유효기어링(레버리지) : 기어링 x 델타

▫ 기초자산 가격 변동에 따른 ELW 가격 변화율

▫ 기초자산의 현재가와 행사가격의 차이가 클수록 유효기어링이 커짐

(레버리지 확대)

☞ 유효기어링이 5x ⇒ 기초자산 가격이 1% 변하면 ELW 가격은 5% 변함

 

▣ 내재변동성

▫ ELW의 내재변동성이 70%라는 것은 투자자들이 앞으로 1년 동안 ELW 가격이 70% 변할 것으로 예상한다는 의미

▫ 내재변동성은 대개 40%~80% 구간을 나타내는데 40% 미만이면 저평가로 이해

  

▣ 손익분기율

▫ ELW 투자자금을 회수하기 위해 도달해야 하는 기초자산의 최소 가격을 연간상승율로 환산

☞ “굿모5228삼성SDI콜” : 삼성SDI 105,500원, 전환비율 0.1, ELW가격 870원, 잔존일수 311일, 손익분기율이 21.99%

⇒ 삼성SDI 주가가 105,500원에서 1년 환산으로 21.99%를 상승해야 ELW에 투자한 금액의 손실을 막을 수 있음을 의미

 

▣ 자본지지율

▫ 동일 투자원금으로 주식 또는 ELW에 투자했을 때 만기일의 실현가치가 같아지는 연간 주가상승률

▫ 자본지지율이 클수록 고평가된 ELW로 해석

☞ “굿모5228삼성SDI콜” : 삼성SDI 105,500원, 전환비율 0.1, ELW가격 870원, 잔존일수 311일, 자본지지율이 23.96%%

⇒ 만기일까지 삼성SDI 주가가 23.96% 이상 상승 예상되면 주식 매수, 이하 상승되면 ELW 매수가 유리